消费建材：LPR下调稳经济、提信心，地产承压下建材出清有望加速。
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6月20日，1年期LPR下调10bp、5年期以上LPR下调10bp，由3.65%、4.3%调整至3.55%、4.2%，一方面降息有利于稳经济，有利于促进居民收入预期好转，进而为住房需求释放带来支撑；另一方面，5年期以上LPR降息也体现出监管部门对于楼市的托底力度加大，有利于提振房地产市场信心。
本轮地产下行或将带动建材行业加速出清。目前地产新开工以及销售端承压，竣工在保交政策带动下有所回暖，但总体而言地产仍然处于较为低迷状态，因此整体地产链建材需求有所下滑。在此情形下，中小型建材企业或将加速出清，头部建材企业集中度有望持续提升，主要系头部企业规模优势下成本把控能力较强，仍能通过降价方式提升销量。
整体来看目前beta端对于消费建材企业股价的影响更胜于alpha，核心的关注点在于后续地产政策的放松和需求的恢复程度。建议关注：1）地产项目风险降低后业绩弹性较大的大B主导企业：防水龙头东方雨虹、科顺股份，五金龙头坚朗五金，瓷砖龙头蒙娜丽莎，石膏板龙头北新建材，工程涂料领军者亚士创能，安全门龙头王力安防；2）管材零售龙头伟星新材，国内建筑涂料龙头三棵树，内资卫浴龙头品牌箭牌家居，木门龙头江山欧派，板材龙头兔宝宝。
周期：玻璃需求改善有限，价格继续承压；水泥短期影响因素结束，需求略有回暖。玻璃方面，本周浮法玻璃市场成交转弱，价格偏弱整理，主销区部分价格下滑较明显，浮法厂库存由降转增。目前下游加工厂订单改善有限，工程玻璃订单不足，端午临近，市场观望氛围偏浓。叠加目前原片利润相对较好，浮法厂维持一定产销为主。短期内需求预期改善有限，高温多雨偏空影响仍存，预计市场延续稳中偏弱整理格局。未来看，政策端多现积极信号，房建部分城市放开限购，第二批基建专项债申报在即，下游需求好转下有望提振玻璃需求，加之纯碱价格的下降，玻璃企业有望迎来利润的释放。建议关注成本优势突出的旗滨集团。
玻璃的利润测算：以每重箱平板玻璃消耗0.01吨纯碱，以及0.0083吨重油/10.85立方米天然气/0.01吨石油焦为假设。目前纯碱价格（2175元/吨）、重油价格（4925元/吨）、天然气（3.70元/立方米）和石油焦（2851元/吨）为计算，各燃料对应产线单位成本分别为62.63/61.90/50.26元每重量箱。以目前105.29元/重量箱的价格计算，以重油/天然气/石油焦为燃料的浮法玻璃产线其单位毛利润分别为42.66/43.40/55.03元每重量箱。
六月下旬，国内多数区域需求有上升，前期影响需求的短期因素结束，且局部天气向好。全国水泥磨机开工负荷均值51.88%，较上周上升2.60个百分点，升幅扩大1.58个百分点。供给方面，熟料库存有一定起伏，总体库存仍然处于高位，供应压力没有缓和。成本方面，燃料价格有一定上涨，成本略有上升表现，但对水泥价格没有影响，价格仍承压下滑。建议关注具有区位优势的龙头华新水泥、海螺水泥和上峰水泥。
新材料：碳纤维低端产能过剩，成本是未来竞争的核心；玻纤需求未有好转，价格低位运行；铝箔短期看国内供给，长期看全球布局。碳纤维领域，截至2023年6月国内碳纤维年产能达11.72万吨，预计2023年12月底中国碳纤维行业年产能将达到13.59万吨，产能增速达到52.3%，但实际的产量释放考虑到盈利以及下游需求容量情况增长预计放缓。而从整体市场看，进入到二季度之后行业新增产能不断达产，整体市场供应方面T300产品明显过剩，厂家积压了一定库存待售，风电行业大订单让利出售情况屡见不鲜；并且考虑到碳纤维产品成本较高，厂家出于清理库存加快回款周期等考虑对价格让利优惠处理较为明显。未来看低端领域的竞争更多的依赖成本制造优势，中高端领域在技术优先的同时需关注成本，尖端领域技术突破是关键。建议关注碳纤维领域的吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。
玻纤方面，粗纱方面，本周无碱池窑粗纱市场价格整体呈偏弱走势，现阶段下游玻璃钢厂及复合材料厂家订单增量依旧有限，加之前期价格提涨刺激下的适当备货，短期深加工进一步提货意向偏淡。供应端来看，前期新点火产线尚处烤窑阶段，预计本月底出窑头纱；北方个别产线近期放水冷修，实际供应量稍有缩减，但厂库稳步增加下，短期多数厂价格率维持低位盘整趋势。截至6月21日，国内2400tex无碱缠绕直接纱全国均价在3966.63元/吨，较上一周均价下跌0.19%，同比下跌31.60%。细纱方面，近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货未有明显好转，下游电子布价格低位延续，前期厂家存提涨意向，但成交落实情况不理想。下游PCB市场整体开工持续偏低，终端订单量增幅有限，周内市场仍存观望心态。建议关注成本优势显著的中国巨石。
电池铝箔领域，短期来看，不断扩大产能规模夯实成本优势，同时积极研发新产品的企业，有望强者更强；中长期看，海外市场布局或是未来利润的贡献来源，一方面欧美国家加速新能源产业链建设，需求有望逐步释放，另一方面欧美对于供应链审核较为严格，现有国外企业高成本下的高加工费或将延续。建议关注龙头地位稳固，产能全球布局且处于扩张周期的鼎胜新材。
风险提示：地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
（来源：财通证券）
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